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嘉元科技​“科创”成色受质疑:研发投入赓续走矮,净资产利润率高出龙头20%​

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  • 嘉元科技​“科创”成色受质疑:研发投入赓续走矮,净资产利润率高出龙头20%​

    作者: http://www.twzawmh.com | 时间:2019-06-30

    主营为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔的广东嘉元科技股份有限公司(简称:嘉元科技)拟登陆科创板,6月28日即将上会。

    《金融投资报。》记。者仔细到,固然公司在招股书中众次外示自己在走业中的领先地位,但实际上公司营收周围清晰矮于竞争对手。然而,尽管公司营收周围不如竞争对手,但在盈余能力方面,却远超走业龙头,受到市场质疑。

    1

    盈余能力远超龙头

    招股表明书表现,2016年-2018年,嘉元科技毛利率别离为27.39%、27.35%、27.11%,毛利率外现相等安详。

    而公司列举的2家同。走业上市公司同。期净利润震撼却相等清晰。2018年公司毛利率超过了走业龙头诺德股份,而近三年毛利率均高出超华科技超10个百分点。

    除毛利率高于同。走外,净资产利润率则更是隐晦高于同。走。2016年-2018年,嘉元科技添权平均净资产利润别为24.82%、21.13%、28.68%。而从同。走业上市公司来望,诺德股份2016年-2018年添权净资产利润率别离为1.35%、9.65%、4.58%;超华科技则别离为-3.57%、3.15%、2.04%。

    从中不寝陋出,公司超过20%的净资产利润率在走业中变态特出,轻盈高出走业龙头20余个百分点,其相符理性饱受市场质疑。

    再从净利润率角度来望,嘉元科技2016年-2018年净利润率别离为14.86%、15.05%、15.3%。就该程度来望,远远高于超华科技。但值得一挑的是,就连走业龙头诺德股份净利润率也被公司远远甩在身后。诺德股份2016年-2018年净利润别离为2.44%、8.5%、4.18%。就净利润率一项来望,嘉元科技高出走业龙头3倍众余。

    2

    “科创”成色不敷

    行为拟登陆科创板的企业,高研发投入是保证其在走业中竞争上风的主要一环,而嘉元科技研发费用占比偏矮饱受业内质疑。

    嘉元科技外示,公司为高新技术企业,具备较强的技术开发能力和创新能力。公司以实在挑高企业中间竞争力为根,本起程点,永远跟踪锂离子电池原料周围的最新技术发展趋势,一连添大研发投入。

    从科技周围来望,高研发投入一直是保持竞争力的关键所在,而嘉元科技固然外示一连添大研发投入,但实际上研发投入占业务收入比重却在赓续下滑。招股书表现,公司2016年-2018年研发投入占业务收入比例别离为5.78%、4.21%、3.32%。有市场人士质疑指出,公司仅3.32%的研发投入占比,“科创”成色清晰不敷。

    从近期拟登陆科创板的企业来望,研发投入占业务收入比重基本都在两位数。程度,相比之下,公司3.32%的研发投入占比就表现相等“幼气”。有分析指出,在足够竞争的走业中,若产品竞争力下滑,将带来市场地位、市占率、营收下滑等众方面的压力。

    3

    业绩反趋势暴添

    嘉元科技近三年业绩交出靓丽的收获单。2016年-2018年业绩保持赓续添长态势,其中2018年业务收入、净利润均展现翻番添长,在走业中外现抢眼。但高成长能否保持却是市场关注的焦点。

    同。走业可比公司中,诺德股份和超华科技两家为上市公司。嘉元科技外示,诺德股份在国内动力锂电铜箔周围的市场占领率较高,稳居国内市场领先程度,是国内主要著名锂离子电池厂商的供答商龙头。

    然而这家供答龙头,业绩外现远不敷公司。2018年诺德股份业务收入同。比展现下滑,净利润同。比下滑挨近五成之众。超华科技2018年同。样是业务收入、净利润双降。公司在走业龙头营收、净利润双降且幅度较大背景下,实现了营收、净利润的翻番添长实属不易。异日云云的高速成长是否能得以保持,只有让时间来验证。

    除成长性题目外,嘉元科技现金流和净利润存在厉重不匹配的题目。2016年-2018年公司经营运动产生的现金流量净额别离为10224万元、1656万元、13492万元。从中能够望到,公司2016年现金流清晰高于净利润,而2017年、2018年在业绩爆发性添长背景下,现金流不添反降,且和昔时净利润均展现较大的差值。

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